なぜ「安全資産」であるはずの日本円が売られているのか？

世界的に経済や地政学の不安定要素が増す中、かつては「有事の円買い」とも呼ばれるほど、日本円は安全資産としての評価を得てきました。しかし近年では、世界的なリスク回避の局面でさえも円が買われるどころか売られる展開が目立ってきています。

なぜ、安全資産とされてきた日本円が今、世界の投資家たちから手放されているのか？ 本記事ではその理由を複合的に解説し、SEO対策を意識したキーワードも盛り込みながら深掘りしていきます。

1. 金利差の拡大が円安を加速させる主因に

近年、日本円が売られる最大の要因として挙げられるのが日米金利差の拡大です。アメリカやヨーロッパ各国がインフレ対策として積極的に利上げを実施する中、日本は依然として超低金利政策を継続しています。

この金利差により、機関投資家やヘッジファンドは、金利の高い通貨で資産を保有しようとする動きを強めています。特に日本円は「ゼロ金利」に近いため、**キャリートレード（低金利通貨を売って高金利通貨を買う投資手法）**のターゲットとなりやすく、円売りが加速しているのです。

日本銀行は長年にわたり、大規模な金融緩和政策を維持しています。具体的には、長短金利操作（YCC）や、国債の大量買い入れを通じて市場金利を抑え込んできました。この政策は、景気刺激には効果を持ちましたが、国際的には円の通貨価値を下げる要因として認識され始めています。

世界が利上げに動く中で、日本だけが緩和を維持するという構図は、「円売り・ドル買い」の動きを強め、円は“安全”であっても“利回りがない通貨”として敬遠されるようになっているのです。

これまで日本円が安全資産とされてきた背景には、経常黒字国であることがありました。日本は輸出超過で得た外貨を資本市場に投資し、通貨の安定性を確保してきた歴史があります。

しかし最近では、エネルギー価格の高騰や海外への生産移転の影響で、貿易収支が赤字基調に転換。経常収支の黒字幅も縮小し、以前ほど円の信用が強くなくなっているのが現実です。これが「円の安全資産としての魅力」を弱めている要因の一つです。

もう一つ見逃せないのが、日本の財政状態です。政府債務残高はGDP比で世界最悪水準に達しており、市場では「将来の財政破綻リスク」を懸念する声もあります。

短期的にはデフォルトの可能性は低いものの、長期的に円の信認が損なわれるリスクは否定できません。特にグローバル投資家はリスク評価に厳しく、財政不安を抱える通貨に資金を集中させることを避ける傾向にあります。

「安全資産」とは、価格が安定し、流動性が高く、信用力がある通貨を指します。かつての日本円はその全てを満たしていましたが、今ではその根拠が一つひとつ揺らいでいるのが実情です。

これらの要因が重なり、「円＝安全資産」という神話が徐々に崩れ始めているのです。

かつては戦争や金融危機が起きると「有事の円買い」が定番でした。しかし近年ではウクライナ戦争や中東の緊張など、地政学リスクが高まる局面でも円が買われるどころか売られる現象が起きています。

これは、リスク回避先としてドルやスイスフラン、さらには金（ゴールド）などに資金が向かう一方で、日本円は“利回りゼロ”で財政不安も抱える通貨として扱われているためです。

さらに、日銀の金融緩和姿勢が続く限り、世界の資金は円を「買う」よりも「売って回避する」対象と見なす傾向が強まります。

日本円が再び「安全資産」として信頼を取り戻すには、以下のような政策転換と経済改革が必要とされます。

また、政治の安定性や外交政策の明確化も、通貨信認の回復にとって重要なファクターです。円が再び“世界で信頼される通貨”になるためには、内外のバランスを取り戻す必要があります。

安全資産であるはずの日本円が、今や世界の投資家から敬遠される存在になっているのは、単なる為替の問題ではなく、日本という国家の経済的・政策的構造の変化に根ざした現象です。

もはや「円＝安全」という時代は過去のものとなりつつあります。今後の日本経済と金融政策の行方が、円の信頼回復の命運を左右することになるでしょう。